테라폼랩스 권도형의 테라 루나 코인 일어난 일과 도주중 구금

테라 루나는

테라와 루나는 한국인 권도형 대표가 이끄는 테라폼랩스가 발행한 스테이블코인입니다. Terraform Labs의 주력 스테이블 코인인 UST(Terra USD)는 시가 총액이 약 180억 달러이며 시가 총액 기준으로 세 번째로 큰 스테이블 코인으로 선정되었습니다.

 

BUT

그러나 2022년 5월 19일 $1로 고정되어야 할 UST의 가격은 약 $0.091로 떨어졌고, 루나의 가격은 약 $90에서 $0.00014로 떨어졌습니다. 테라와 루나의 붕괴는 내부의 우려와 외부의 충격이 겹쳐 '퍼펙트 스톰'을 일으켰습니다.

 

테라 루나 구조

Terra와 Luna의 구조를 이해하려면 두 가지 사실을 기억하는 것이 중요합니다. 가격은 수요와 공급의 상대적인 크기에 의해 결정되며 차익 거래는 항상 이익으로 이어집니다. 공급이 많으면 가격이 떨어지고, 수요가 많으면 가격이 오릅니다. 차익 거래의 기회가 있다면 투자자들은 이를 이용하여 이익을 낼 것입니다.

 

이 두 가지 사실을 사용하여 두 가지 명제를 추론할 수 있습니다. 첫째, 초과 수요 또는 공급이 생성될 수 있으면 가격이 조정될 수 있습니다. 둘째, 차익거래의 기회가 생긴다면 투자자는 위험 없이 자산을 사고 팔 수 있습니다. 이 두 가지 명제는 Terra 스테이블 코인의 기본 작동 원리를 형성합니다.

 

Stablecoin은 이름에서 알 수 있듯이 안정적인 가치를 지닌 암호화폐입니다. Bitcoin과 같은 잘 알려진 암호 화폐와 달리 통화로 인식되지 않았습니다. 높은 변동성으로 인해 거래 수단 및 가치 저장 수단으로 널리 사용되지 않았습니다. 반면에 스테이블코인은 법정화폐에 고정되어 안정적이고 안전한 가치를 제공한다는 장점이 있습니다. Terra와 Luna의 경우 그 가치는 1달러와 동일하도록 설계되었습니다. 그러나 Terra와 Luna의 붕괴는 그들의 안정성과 보안에 대한 의문을 제기했습니다.

 

Terraform Labs가 제시한 백서는 누구의 의지에도 의존하지 않고 스테이블 코인의 가치를 안정화하기 위한 논리적이고 알고리즘적인 솔루션을 제안했습니다. 그러나 Terra stablecoin 시스템에는 간과된 내재적 결함이 있었습니다. 이러한 결함 중 하나는 서로를 지원하는 Terra와 Luna가 최악의 시나리오에서 서로를 끌어내릴 수도 있다는 것입니다.

 

 

예를 들어 UST(Terra의 스테이블 코인) 가격이 떨어지면 프로토콜은 1 UST를 1 USD 상당의 Luna로 교환하여 연동을 복원합니다. 그런 다음 시스템에 들어간 UST는 소각되고 UST 가격은 상승합니다. 하지만 루나의 유통량 증가로 인해 루나 가격은 하락합니다.

 

UST의 가격이 계속 하락한다면 루나의 가격은 더욱 급락할 것이다. 1 UST로 교환되는 루나의 양이 늘어나고, 교환의 대가로 지불해야 하는 루나의 양이 기하급수적으로 늘어나기 때문입니다. 이로 인해 2021년 5월 루나의 유통량이 단 일주일 만에 3억 4천만 개에서 6조 5천억 개로 증가한 것처럼 유통량이 폭발적으로 증가합니다.

 

루나를 팔고 탈출하려는 투자자들과 가격 하락이 합쳐지면 루나의 가치 하락은 걷잡을 수 없게 되었습니다. 이는 테라 생태계 자체에 대한 불신이라는 더 큰 문제로 이어질 수 있습니다. 생태계를 불신할 경우 이는 UST 가격 하락으로 이어져 추가 유통과 루나 가격 추가 하락으로 이어질 수 있습니다. UST의 가치 하락과 루나의 가격 하락은 서로의 인과관계가 되어 최악의 시나리오로 이어집니다.

 

요약

요약하면 Terraform Labs가 제안하는 알고리즘 솔루션은 논리적으로 보일 수 있지만 시스템에 내재된 결함은 신뢰의 붕괴와 가치 하락의 악순환으로 이어져 궁극적으로 최악의 시나리오로 이어질 수 있습니다.

 

테라 루나 악화

Terra를 만든 Terraform Labs는 예금에 대해 약 20%의 높은 금리를 제공하여 더 많은 사용자를 유치하는 것을 목표로 하는 금융 서비스인 Anchor Protocol을 출시했습니다. 그러나 이로 인해 예금은 크게 증가한 반면 대출 증가는 미미하여 이자를 지급하기 어려워지는 역마진 상황이 발생하였습니다. Luna Foundation Guard는 지속 가능성을 보장하기 위해 4억 5천만 달러의 이자 준비금을 Anchor에 이전해야 했지만 장기적인 생존 가능성에 대한 불안이 지속되어 시장에서 Terra의 명성을 손상시켰습니다. 스테이블코인 간 거래 서비스인 커브(Curve)에서 유동성 위기가 발생하면서 상황은 더욱 악화됐습니다. Terra의 스테이블 코인인 UST는 DAI, USDT, USDC로 구성된 Curve의 3-pool과 연동되어 유동성이 높고 다른 스테이블 코인과 쉽게 교환할 수 있습니다. 그러나 이러한 사건은 Terra 내부에 불안을 야기했고 결국 시장 폭풍으로 이어졌습니다. Terraform Labs는 스테이블 코인 성공의 중요한 조건으로 네트워크 효과와 가치 연계 안정성을 언급하며 더 많은 사용자를 유치해야 한다고 강조했습니다.

 

5월 7일 Terra가 새로운 유동성 풀인 Curve 4 Pool로 이동하기 위해 1억 5천만 달러 상당의 UST를 인출함에 따라 Curve 3 풀에서 UST의 유동성이 급격히 감소했습니다. 이로 인해 UST 유동성 취약성이 발생했고, '고래' 투자자가 동시에 대량의 UST를 처분하면서 상황은 더욱 악화됐습니다. 대량거래는 UST의 유동성을 고갈시키고 매도호가와 매수호가의 괴리를 발생시켜 상황이 악화되기 전에 탈출을 시도하는 UST 보유자들의 행렬로 이어졌습니다. Terraform Labs는 불균형을 회복하기 위해 후속 조치를 취했지만 Terra에 대한 시장의 신뢰는 여전히 회복되지 않았습니다.

 

테라 루나실패 인정후 테라루나2 발표

지난 5월 13일 권도형 대표가 테라루나의 실패를 인정하고 테라 복원 계획을 밝혔다. 그는 Terra 커뮤니티의 투표로 통과되어야 하는 Terra Ecosystem Regeneration Plan과 Terra Ecosystem Regeneration Plan 2를 발표했습니다. 5월 19일 현재 두 번째 제안에 대한 투표율은 39.45%, 찬성률은 약 77.97%이다. 테라 루나2는 바이낸스에 출시됬지만 의미가 없었습니다.

 

테라폼랩스 권도형 대표 구금

테라폼랩스 권도형 대표가 최근 몬테네그로에서 체포되면서 암호화폐 업계에 충격을 주고 있습니다. 권씨는 위조 코스타리카 여권을 사용해 두바이행 비행기에 탑승하려다 적발돼 몬테네그로 법에 따라 최대 30일 동안 구금됐습니다.

이번 체포는 시장 조작 및 증권 사기 혐의가 제기된 가운데 이루어졌습니다. 미국 검찰에 따르면 권씨는 미국 투자회사와 공모해 자신이 만든 테라USD(UST) 코인의 가격을 조작했습니다. 미국 증권거래위원회(SEC)도 권씨를 상대로 소송을 제기했습니다. 테라폼랩스가 시세 조작 사실을 숨기고 소셜미디어에 UST의 가격 안정성을 보장하는 알고리즘 구조를 홍보해 투자자들을 속였다는 것입니다.

권씨의 체포와 그에 대한 혐의는 투자자들에게 암호화폐 시장과 관련된 잠재적 위험에 대한 경고 역할을 합니다. 이는 사기 행위로부터 투자자를 보호하기 위해 강화된 규제 및 조사의 필요성을 강조합니다.

조사가 계속되면서 권씨와 테라폼랩스에게 어떤 일이 벌어질지 귀추가 주목됩니다.